中國生肖金銀幣之展望
莊滿禎 2003.04.24.
1949年新中國肇建以降，即有鈔票和郵票之發行，然基於某些因素，遲至鄧小平於1978年推行四個現代化，趁此契機中國紀念金銀幣始自1979年首次發行中華人民共和國成立30週年紀念幣，開啟紀念幣發行的先河，同年再發行國際兒童年紀念金銀幣，除了一金一銀外尚有加厚金銀幣的存在，開創了中國錢幣史的新頁。( 備註：加厚幣的定義──官方為凸顯造幣技術之精湛而發行圖案完全相同，厚度及重量增加之錢幣屬之，法國為此項錢幣之發韌者，因其壓印工藝難度極高，世界上僅有少數國家發行，如以大陸發行過的紀念幣觀之，1997年之前加厚幣僅有4組，且大體上均比正常幣加厚一倍，發行量僅為正常幣的1/6，甚或1/29，故收藏難度實已到一幣難求的景況，其引領風騷之盛況，實不待贅言。)
生肖系列中5盎司、12盎司、1公斤等規格紀念金銀幣更是收藏家的最愛，其中尤以5盎司，12盎司金幣及1公斤銀幣和1公斤金幣更是首選，蓋因5盎司金幣自猴年開始發行量僅99枚，故從1988龍年至1999兔年滿一輪之5盎司生肖金幣大全套，能集其大成者推估應不超過20套，其珍罕度遠遠超越T46猴版，尤其猴、雞、狗等5盎司金幣更是一幣難求。至於能集成12盎司生肖金幣大全套更是鳳毛麟角。
歷史的偶然，中國生肖紀念金銀幣的發行，與清朝海關郵票及大清郵票的發行有殊途同歸異曲同工之情況，兩者大部份的珍藏品均因不同的因緣而留於海外；今中國經濟一片榮景，已成世人注目之焦點，發行量僅99枚的生肖金幣，將隨著金價的上漲而風華再現，金光閃閃，耀眼生輝，國際黃金市場近20年來可謂多事之秋。1980年年均金價則大幅颶升為每盎司614.5美元的最高點，並在該年創造出每盎司850美元的歷史天價。但是從1981年開始國際金價向下滑落，1998年跌破每盎司300美元，且包含俄羅斯、阿拉伯諸國，英、澳、歐盟等中央銀行均於近十年來拋空庫存黃金準備，趨使金價至1999年迭創每盎司251.50美元之歷史新低點，此價格大部份金礦已不敷開採成本。
以下節錄自天下珍藏拍賣第11期下冊專業論文
"臺灣先民-銀塊秤量貨幣時期生活史(1624~1895)"
2006.4.18 by 莊滿禎
16世紀來金銀比價簡史
論及先民所重視的[銀塊],不得不談到[銀價]與[金價].筆者曾於2003年9月10日-天下拍賣目錄第9期第173頁[中國生肖金銀幣之展望]即有相關論述.今再予補強,遠溯1592年及其後若干年內,在廣州1兩黃金換5.5~7兩白銀.如以時序記錄就1盎司金銀比價歸納分析得知16及17世紀約為6~12倍,18世紀推估為12~16倍.黃金1盎司1833~1930年平均價約20.65美元[註:金價處於98年來異常平穩的狀態,1792~1832年尚無黃金-以美元計價記錄.).白銀1盎司依時序有記錄之[年平均價]得知1792~1861年約1.29美元,1862~1886年約1.5美元[註:銀價於1864年平均價2.939美元,創下1792年有記錄來到1972年長達201年的最高銀價.]1887年跌破1美元來到0.97美元[註:銀價於1887~1960年間,除1890年-1.056美元,1918年-1.019美元,1919年-1.336美元外,餘均在1美元以下),1887~1930年約0.65美元.另就金銀[年平均比價]看來,1833~1861年約16倍,1862~1886年約13.7倍,1887~1930年約31倍,1931年為56倍.1932年金價為20.69美元,同年銀價則跌到有記錄來的最低點0.254美元,金銀比價為81.46倍.1933年為60.25倍,1934~1972年年約38倍;1973年為31倍,1974年金價突破百元歷史關口達159.26美元,金銀比價為36.27倍,1975~1978約32.88倍;1979年約14倍[註:白銀創年平均價最高點達21.793美元,金銀比價回復到1862~1886年約13.7倍水平],1980年約37.36倍,同年1月21日金價創下850美元[臺幣約34,000元]歷史最高?,同年倫敦銀價則寫下49.45美元[臺幣約1980元]新記錄,1981年金銀比價約54.55倍,1982~1999年約63.58倍,其中1993年3月9日金銀比價拉高至[91.84]倍歷史記錄,1盎司銀價跌到3.56美元[盤中更低],不到臺幣90元,金價則於1999年7月20日跌至252.8美元(臺幣約8140元,?率依年均價1:32.257),(盤中曾觸及251.5美元),2000~2003年約65倍,2004年為61.43倍,2005年為60.84倍,2006年3月3月銀價突破拾元歷史關口達10.26美元,4月8日銀價為12.05美元,金銀比價約48.78倍,綜上可知,1934~1980年計47年間金銀比價約35倍,與4月8日金銀比價約48.78倍相比,就金銀比價分析銀價應還有約40%上漲空間,以2006年4月8日金價587.8美元為例,則當日合理銀價應為16.79美元,而非12.05美元.再者以開採成本因能源價格上漲而變動觀之,因金銀比價約50倍,致每盎司白銀所攤提的開採成本遠高於黃金,這就是銀價遠比金價強勢原因之所在.可知19世紀前的白銀方是貴金屬,證之以清朝時期土地買賣古文書記載,不到佛頭銀200員(約173盎司),就可買到地處東西南北一望無際的耕田,至於利用各種手段盜取銀粉,及坊間交易時錙銖必計就不足為奇,遠非今日一般較底受薪階級之月薪就可買到60盎司以上的純銀,快成準賤金屬-銀價可比. [原始未經歸納分析資料來源:(www.kitco.com)] [F參.P-6]
若以金屬價值與價格相互間關係切入，基本上同重量時，銀幣發行容許量應為金幣的10~15倍，亦即以5盎司金幣發行量為99枚時，銀幣的發行容許量應為1000枚；如同為金幣材質時，1盎司金幣發行容許量應為5盎司金幣的15倍之譜，假定1盎司金幣發行量為1500枚，5盎司金幣最佳的發行量應為100枚，讀者自可細細推估，擇定最佳的發行量與主題的金銀幣作為長線持有的標的，其獲利之豐，實指日可待也，請參照筆者於1997年8月1日出刊之生肖金銀幣分析報告，其內容如下:
◎
生 肖 金 銀 幣 分 析 報 告 ◎
(一) 就發行主題觀之:
中國生肖金銀幣大都以郎世寧、張大千、徐悲鴻、齊白石、黃君壁等大師之傑作為構圖主圖；再鑴刻以山海關、黃鶴樓、天壇等名勝古蹟引為背景，使一枚生肖金銀幣竟具有生肖、古畫、古蹟等不同背景於一『幣』中，故生肖金銀幣堪稱為主題背景最強的錢幣。
(二) 由發行量變化觀之:
緣由偶然因素，中國生肖金銀幣自1989年發行量即急遽萎縮，5盎司金幣從龍年3000枚到猴年僅發行99枚；5盎司銀幣由龍年5000枚到蛇年僅發行1000枚；12盎司金幣從龍年518枚到猴年僅發行99枚；12盎司銀幣從龍年3000枚到了蛇年僅發行400枚。如純以材質，重量及發行量觀之，首推5盎司金幣系列為王者之王，投資報酬率，當以5盎司，12盎司銀幣為首選。
(三) 從以能湊成套的基礎觀之:
5盎司金幣僅能湊成99套； 5盎司銀幣1000套；12盎司金幣99套；12盎司銀幣400套；這之中5盎司銀幣到了1998年虎年即將屆滿一輪，緣由時間的演進，人事的滄桑，能湊成全套者更是屈指可數，故上述生肖金銀幣將是來日市場的引爆點，讀者可細細分析觀察。
(四) 1981 ~ 1992 生肖金銀幣於1992年發行滿週年時，中國金幣總公司曾發行一枚，將已發行
12生肖圖案，打在八卦圖外圈上之壹公斤生肖紀念金銀幣，金幣發行量20枚；銀幣為300枚。
(五) 大陸郵票自1949年開始『海內外』發行；然其金銀幣遲至1979年才僅對『海外』發行，一
直到1996年起大陸內地才有較具規模的市場。1981年起發行的生肖金銀幣，更為海外華人珍藏的主要標的，鑑於近年來大陸的經濟起飛，收藏人口日益增加，具備生肖、名畫、古蹟於一『幣』之中國生肖金銀幣，其潛力之雄厚，自不待贅言。
中國生肖年金銀幣發行量參考表
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8克 金 |
15克 銀 |
1/2oz 金 |
2/3oz 銀 |
1oz 金 |
1oz 銀 |
5oz 金 |
5oz 銀 |
12oz 金 |
12oz 銀 |
1kg 金 |
1kg 銀 |
1oz 白金 |
1/10oz金 |
1/10oz 彩金 |
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1981雞 |
4982 |
10122 |
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1982狗 |
2500 |
8560 |
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1983豬 |
2185 |
6500 |
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1984鼠 |
2100 |
9960 |
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1985牛 |
2200NA |
9800NA |
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1986虎 |
5049 |
15200 |
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1987兔 |
4750 |
10000 |
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4000 |
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1988龍 |
7500 |
13000 |
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10000 |
20000 |
3000 |
5000 |
518 |
3000 |
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|
2000 |
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1989蛇 |
7500 |
15000 |
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3000 |
6000 |
500 |
1000 |
200 |
400 |
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1000 |
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1990馬 |
7500 |
15000 |
|
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6000 |
12000 |
500 |
2000 |
500 |
1000 |
|
|
2000 |
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1991羊 |
7500 |
15000 |
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|
1800 |
8000 |
250 |
2000 |
200 |
1000 |
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|
500 |
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1992猴 |
5000 |
10000 |
|
|
1800 |
8000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
12生肖 20枚 |
12生肖 300枚 |
300 |
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1993雞 |
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2300 |
6800 |
1900 |
9000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
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|
300 |
|
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1994狗 |
|
|
2300 |
6800 |
1800 |
8000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
|
|
300 |
|
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1995豬 |
|
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2300 |
6800 |
1800 |
8000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
15 |
|
300 |
|
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1996鼠 |
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2300 |
6800 |
1800 |
8000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
15 |
|
300 |
|
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1997牛 |
|
|
2300 |
6800 |
1600 |
9000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
15 |
|
300 |
48000 |
|
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1998虎 |
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2300 |
6800 |
1600 |
9000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
15 |
|
300 |
48000 |
30000 |
|
1999兔 |
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2300 |
6800 |
1600 |
9000 |
99 |
1000 |
99 |
500 |
15 |
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300 |
48000 |
30000 |
備註: 1995年起至2003年壹公斤
部分資料於2003.04.20所補增
茲就生肖各規格圖鍵幣略述如後：
8 公克金幣：鼠年 15 公克銀幣：雞年
1/2盎司金幣：雞年 2/3盎司銀幣：雞年
1盎司金幣：羊年 1盎司銀幣：蛇年
5盎司金幣：猴年，雞年，狗年 5盎司銀幣：蛇年
12 盎司金幣：猴年，雞年，狗年 12盎司銀幣：蛇年，豬年
1盎司白金幣：猴年，雞年，狗年
備註：關鍵幣定義︰只要能掌握關鍵幣、大體上要配成套，就能心想事成。
中國生肖金銀幣市場歷史裏1979年~1988年為萌芽期，到了1988龍年曾創下第一次高峰，龍年12盎司金幣曾漲至台幣500,000以上，依當時的匯率約合美金＄18,000左右。然於1989蛇年開始下跌，牛市於1997上半年達到高點，1997下半年開始回跌，直至2002年9月香港錢幣展方才結束此波長達5年之久的空頭市場。12盎司金龍並曾於2002年6月左右創下歷史的低價約台幣125,000左右，約合美金3,700元左右。第一波空頭市場裏，大部分的中國金銀幣，散落在海外華人收藏家手裡；第二波空頭市場，已然主客易位，1996年之前發行的金銀幣陸續回歸其祖國的懷抱；新發行的紀念幣，目前持有比重則國內遠高於海外。
1997年之前的中國生肖金銀幣，除虎年1/10盎司彩色金幣目前曾炒作到台幣約27,000元之天價外，真正歷經第一波及第二波兩次的空頭市場嚴峻考驗，始終未曾下跌，各價格區間層層沉澱最為踏實，且無明顯的主力介入，市場價格隨時間自然消化，而猶能逆勢上揚，首推1992年發行的第一輪生肖一公斤銀幣。其能獨領風騷，且無幣能出其右的原因，實乃因為其發行背景超強，發行量特稀僅300枚所致。更因模具無法承受巨大撞擊壓力，而有兩種版式可供研究，其能成為中流砥柱般的形象，實勢所必然，理所必至，路遙知馬力，歲寒方知松柏之【不】凋也。
鑑古知今1997上半年，曾將香港回歸第一套1盎司銀幣炒作到超過台幣20,000元；並於1996年底熊貓普製銀幣炒作到超過台幣3,200元；然緣由發行量分別高達88000枚及無限量，今日行情僅約略為昔日最高點的十分之一價位，這慘痛的教訓可謂殷鑑不遠；再者發行量高達30000枚的1/10盎司的彩色金虎，其下場不卜卦亦能知凶吉；同為彩色系列的貴妃醉酒1/2盎司彩色金幣發行量亦高達8000枚，目前行情約合台幣100,000元。龍鳳呈祥錯版5盎司彩色銀幣發行量為700枚，目前行情竟然叫價到台幣200,000左右，相對1979~1996之前發行量較小的金銀幣，其漲昇空間將更具有無比的潛力。
綜上可知，大陸市場炒風之盛，眾多炒家功力之深、資金之厚可見一斑；於此一不成熟市場裡，必也難逃市場之鐵律---價格決定於供需的均衡，任何人妄想特意製造假性需求，刺激購買數量，而無實質支撐，勢必為市場最終的宰制者---時間所約制，遲早會因資金回落(退潮)，錢幣出(體現)回歸基本面。錢幣價格的遠景，端視發行背景的強弱，發行量的多寡，方為價格最主要的決定因素，人為炒作所造成的假性需求只是一時的浮光幻影，一切終將煙消雲散，如泡沫般地化為烏有。
歷史一再重演，1997年來的錢幣空頭市場裏，於目眩神搖五光十色的彩色錢幣炒作的市場裏，劣幣驅逐良幣的案例時有所聞，劣幣價高，良幣價低的光怪陸離景象所在多有；然就此真能逃脫時間的嚴苛考驗邪！
下一波的滅頂者------誰是最後一隻老鼠，讀者自可心知肚明邪！惟有培養出真正的集藏者，眾多打從心底錢幣的喜愛者，方為錢幣最佳亦為最終的歸宿，且市場浮額隨著時間演進而逐漸沉澱，能藏諸名山昇華遨遊於幣海裏實人生之一樂也，且自可免於不出數年即遭逢羣幣亂舞劣幣驅逐良幣之窘境；一再循環套牢一缸子的投機客及投資客，此實非筆者所樂見也，亦非市場之幸！
結論: 1997牛年之十分之一盎司金幣為該系列之首發，目前處於超低價區，再者能集成5盎司以上之生肖金銀幣者將成為明日最璀燦的明星，5盎司及12盎司生肖銀幣大全套，將成為投資報酬率最高的項目，吾人自可拭目以待。{註:金價與銀價之比例約略為18:1 ; 然目前已拉大到約略74:1，故銀價長線觀之，更有大幅揚昇的空間}
錢幣投資應屬於專業領域的範疇，除了要了解發行國的歷史、文化、藝術等，尚須知曉錢幣的專業知識；除了專注於短線的操作外，慎選時機實為成敗之所繫，如無法熬過空頭市場令人窒息的試煉，則縱然上知天文，下知地理，又於事何補？蓋笨鳥先飛，無法堅定對錢幣專業知識的信念，往往賣到最低點，君不見批評家之於文學，一如太監之身處內宮，一切通曉，確無能為力，只落個為人作嫁之譏評，讀者閱畢此文，當可定奪，逐鹿於旭日東昇的中國錢幣市場裏，一決勝負。
參考網站: http://www.globalnum.com.tw
備註：
請參照 : www.goldismoney.com 的銀價資料
1988年來美金對台幣匯率變動表
|
年份 |
最高 |
最低 |
平均值 |
|
1988 |
28.94 |
26.74 |
27.84 |
|
1989 |
28.16 |
27.22 |
27.69 |
|
1990 |
27.53 |
25.90 |
26.715 |
|
1991 |
27.50 |
25.70 |
26.60 |
|
1992 |
25.749 |
24.475 |
25.112 |
|
1993 |
26.99 |
25.39 |
26.19 |
|
1994 |
27.17 |
25.927 |
26.548 |
|
1995 |
27.50 |
25.03 |
26.265 |
|
1996 |
27.98 |
27.131 |
27.55 |
|
1997 |
33.50 |
27.27 |
30.385 |
|
1998 |
35.30 |
24.231 |
29.765 |
|
1999 |
33.450 |
31.378 |
32.414 |
|
2000 |
33.20 |
30.727 |
31.963 |
|
2001 |
35.30 |
32.877 |
34.088 |
|
2002 |
35.268 |
32.876 |
34.072 |
|
年份 |
最高 (US$)/oz |
最低 (US$)/oz |
|
1998 |
313.15 |
273.4 |
|
1999 |
325.5 |
252.8 |
|
2000 |
293.25 |
263.8 |
|
2001 |
312.7 |
255.95 |
|
2002 |
292.9 |
263.8 |
(三) 由於彩色金銀幣，因覆著一層特殊塗膜，錢幣不因蒐藏久遠而產生迷人的氧化現象，雖然歷久彌新，但無從散發歲月沉澱的光彩，諸如紫羅藍色，虹色，藏青色，藍色，褐色等迷人光彩。實為收藏者一大憾事也！